来源：金融界网
想想亚马逊的杰夫·贝佐斯，生产一种消费者通常每周或每月购买的产品，特斯拉的埃隆·马斯克，如除臭剂、乳液或洗发水。然后他们以竞争对手的价格出售该产品，微软的比尔·盖茨，并通过扫描产品包装上嵌入的二维码，Facebook的马克·扎克伯格，立即以Maison Reserve加密货币（MRSV）的形式给予客户50-75%的现金返还，甲骨文的拉里·埃里森，这些现金可以换成美元、BTC、ETH，或者Alphabet的拉里·佩奇和谢尔盖·布林。这些公司的创始人都不知道，或用于在Maison Reserve网站和合作伙伴网站上购买更多产品。（prnewswire），他们不成熟的想法会让他们成为世界上最富有的人；成千上万个我们没有听说过的人也不知道他们不成熟的想法最终会失败。
20世纪的英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯意识到了这一点，他认为，企业家通常没有确凿的证据来指导他们所做出的决定:
他指出:“我们对未来几年决定投资收益的因素通常了解的非常少，甚至可以忽略不计。如果坦白地说，我们必须承认，我们估计铁路、铜矿、纺织厂，专利药商誉、一艘邮轮，甚至城市建筑物在十年后的收益的知识基础很少，少到毫无意义；甚至五年以后我们都无法估计。”
这就是为什么风险投资的启动往往依赖于无限的乐观，而不是冷静的计算：
凯恩斯补充说:“只有在合理的计算得到动物精神的补充和支持时，个人的主动性才会充分发挥作用。因此经验无疑告诉我们和他们的那样超越先驱者的想法，常常会被最终失去的想法所压倒，这种想法就会被抛在一边，就像健康人不对死亡做出预期一样。”
事实是，多数新企业都失败了。例如，多数新餐馆在一前就倒闭了，而五年内倒闭的接近80％。然而人们还是在继续开新餐馆。更普遍的情况是，企业家们继续开办新业务，人们继续投资新业务——这是由脆弱的期望和寻找下一个苹果、谷歌或Facebook的疯狂梦想驱动的。正如一位承销商所说，“我们基本上是在出售希望，而希望对我们来说真的很好。”
一家风险投资公司的总统估计，成功的几率为千分之一。美国证券交易对随机挑选的500家新股进行研究后发现，43％的新股已确认破产，25％的新股亏损但仍在运营，12％的新股已无影无踪。在剩下的20％中，只有12家公司似乎取得了坚实的成功，而这12家仅占被调查公司的2％。
近年来，所谓的“独角兽”出现了爆炸式增长，所谓的“独角兽”是指上市前估值超过10亿美元的初创公司，这对于希望和梦想来说是笔钱，尤其是如果这些独角兽公司年复一年地亏损的话。
看看几家著名的独角兽公司在它们存在的这些年里是如何发展的。Palantir Technologies的PLTR运营的这18个年头里已累计亏损达62亿美元，Airbnb的ABNB在运营的这14年中累计亏损已达72亿美元，Snap的Snap亏损已超过80亿美元；Lyft亏损70亿美元，Nutanix亏损超50亿美元。WeWork尚未进行首次公开募股（IPO），但最近的估计显示，截至2021年3月该公司的累计亏损约为100亿美元。Uber目前的累计亏损超过230亿美元。
在投资者能够被说服以虚高的价格购买公开交易的股票之前，风险投资家似乎并不在乎上市前的巨额亏损。上市后的亏损似乎也没有对股价产生多影响，只是希望和梦想会慢慢消逝。
相对于收入而言，亏损往往得令人苦恼。在2020年和2021年第一季度，76家上市独角兽公司中有一半的亏损超过营收的20％，四分之一的亏损超过40％。优步、Lyft、Palantir和Nutanix的亏损超过了收入的50％。Airbnb的亏损超过了100％。尽管如此，这些股票中有许多是投资者的最爱。
风险投资家也没有对新创业公司泄气。风险投资家在2021年第一季度为初创企业提供了创纪录的资金，2021年第二季度创建的独角兽企业超过了2020年全年的总和。
当然也有一些好消息。信使核糖核酸MRNA受益于COVID-19疫苗从输家变成了赢家；而GoodRx GDRX（远程医疗提供者），Coinbase全球硬币（加密交换），和海盗游戏CRSR从小损失变为盈利。
坚定的乐观主义者可能会说，亚马逊公司在经历了10年的亏损后实现了盈利，那么为什么其他公司不能呢？作为美国过去50年最成功的创业公司中赔钱最多的公司，亚马逊直到第10年才开始盈利，之后的利润直到第16年才弥补了累积亏损。然而，它现在是世界上最有价值的公司之一。如果亚马逊能做到这一点，为什么Snap、Airbnb和如今其他亏损的独角兽公司不能呢？
一些独角兽初创公司确实有令人羡慕的盈利历史。Coinbase、Zoom Video Communications、Purple Innovation、Etsy Etsy和GoodRX已经盈利或接近盈利多年，金融科技提供商GreenSky、Oportun Financial和Upstart Holdings也是如此；太阳能安装商SunRun；数字流媒体技术Roku；和就业市场ZIP。这些公司从未经历过亚马逊遭受的巨额亏损，在未来几年里，它们可能会继续盈利。
但令人不安的是，几家独角兽公司的累计亏损已经远远超过了亚马逊30亿美元的峰值，还有更多的公司依然在亏损的路上。在76家上市独角兽公司中，51家累计亏损超过5亿美元，27家累计亏损超过10亿美元，17家累计亏损超过15亿美元，还有6家累计亏损超过亚马逊30亿美元的峰值。总的来说，76家上市独角兽公司的累计损失远远超过1000亿美元，这个惊人的数字还没有算上数百家私人独角兽公司的损失。
在2020年和2021年第一季度，超过80％的私营独角兽公司都不盈利，对多数公司来说，要想摆脱困境将是极其困难的。更有可能的结果是许多公司将继续累积亏损。
然而，市场似乎并不在意。截至8月16日，Snap的估值约为1180亿美元，Airbnb为940亿美元，Uber为800亿美元，Palantir为470亿美元，Lyft为180亿美元——尽管它们都有望在2021年的累计亏损基础上再增加至少10亿美元。相比之下，亚马逊的市值直到2003年才突破190亿美元关，当时亚马逊已经实现盈利。
其他损失惨重的公司也有巨的市值。雪花8月16日价值在860亿美元左右，Pinterest为360亿美元，Cloudflare为380亿美元，Zscaler z， Okta Okta和UiPath每个约为320亿美元，和MongoDB MDB近250亿美元，尽管每个人都有比年收入更高的累积损失。即使这些初创企业突然实现了相当于其收入10％的利润，也至少需要10年时间才能抹去累积的亏损。投资者能等那么久吗？他们应该等吗？
如果美国停止支持这些初创企业的低利率、资产购买和其他经济刺激措施，会怎么样？上市独角兽的总市值目前接近1万亿美元，而私人独角兽的全球估值约为2.5万亿美元。如果这些繁荣的市场价值消失，美国经济将会发生什么？
亚马逊显然不是今天亏损的独角兽公司的好榜样。其中多数都超过了10年，许多超过了15年，许多的累计损失还在继续上升，而且看不到好转的迹象。这些巨的资金坑可能永远无法弥补他们已经损失的，或者可能需要很长时间以至于这都不重要了。也许这就是乐观主义和妄想之间的区别。
