观典防务会是下一个“海康威视”吗？
导读：在利用禁毒无人机建立护城河后，公司主要为Oculus配套精密功能性器件和精密结构件。公司将抓住VR、AR产业产品升级+生态完善的契机，观典防务一边往和军工领域延伸，增加研发投入，寻找新的盈利增长点；另一边加研发投入，力开拓VR、AR业务。来源: 同花顺金融研究中心关注同花顺财经微信公众号(ths518)，向工业无人机领域进军。但面对200多家竞争对手，获取更多财经资讯举报/反馈，它能顺利转型成下一个“海康威视”吗？
在无人机这个充满想象力的赛道，目前国内已诞生了40余家上市公司。
这其中，观典防务虽然规模较小，但生产的禁毒无人机在行业具有垄断地位。依托（）客户和研发、技术实力，公司近年来又开始往和军用领域延伸，以寻找新的业绩增长点。
按下游用途，无人机主要包括军用和民用两类。其中民用又分为消费级和工业级，消费级无人机常用于、影视，工业无人机使用范围较广，涵盖农业、安防、物流和测绘等。
从分类可以看到，目前观典防务除了消费级无人机，对其他领域基本都有涉足。这并非消费级无人机市场不够，而是由于行业竞争太内卷。
简单来说，消费级无人机技术相对简单、进入门槛低、没有统一的质量标准，导致价格低廉才有机会取胜。而观典防务目前主打的禁毒无人机，毛利率长年维持在5%左右的较高水平。
禁毒还有十倍空间，但营收增速已下滑
作为国内无人机禁毒业务的开创者和最服务提供商，观典防务在此领域具有垄断性优势。
但这个优势并非建立在硬件基础之上，由于工业无人机没有不可跨越的硬件技术壁累，公司能独享这块蛋糕多年，主要靠丰富的种植解译经验及庞的识别样本数据库。
目前，公司构建的数据库已包含超过 200 万平方公里的地理信息，时间跨度近10 年，且每年仍以 30 万平方公里以上的速度在扩容。
基于地理信息数据，公司与建立并保持着稳定的合作关系，并构成了在技术和销售渠道上的坚固护城河。
与此同时，由于公司没有竞争对手，在接手项目时不但无需进行招投标，议价能力也很强，能争取到较高的毛利率。
从业务分项看，无人机飞行服务与数据处理的毛利率高达78%，无人机装备销售毛利率也超过39%。
另据估算，全国禁毒每年需侦察的土地面积超过 300 万平方公里，按公司每年3万平方公里的扩容速度，考虑竞争对手进入概率较低，该业务还能给公司带来1倍的需求空间。
但值得一提的是，这在公司近年的营收增速中并未体现。目前，观典防务已开始将无人机禁毒商业模式复制到领域，希望打开新的盈利点。
已拿到“军工四证”，正发力军用无人机
在无人机领域，毛利率的还不是禁毒、等安防用的工业无人机，而是军用无人机。
但由于军用无人机涉及技术保密，对技术基础要求很高。目前国内主要是几家型军工集团在做，民营资本很难进入。
2017年，公司先后取得军工二级保密资质等全“军工四证”，宣告科研能力、生产能力和技术水平达到军用装备采购标准。
2018年，公司立即启动了对靶机、靶弹、察打一体无人机等产品的投入研发。
财报显示，今年上半年，公司无人机系统及智能防务装备销售额较上年同期增长26.63%，主要系公司不断研发新产品、新工艺、新技术，开辟新的业务增长点，以及在客户业务增加同时，产品逐步深入军工市场所致。这说明军工无人机业务已为公司实现了创收。
向工业无人机进军，与数百对手逐鹿
对观典防务而言，禁毒、及军用无人机固然毛利较高，但这种显著高于行业平均值的高利率，背后也隐藏着一定的风险。
这从A股另一家安防龙头——海康威视的财报中，便可初见端倪。海康威视发展初期同样主打“toG”市场，但随着业务扩张，应收账款开始出现一些坏账。
另一方面，“toG”业务天花板较低，也限制了公司的发展空间。对于无人机产业，未来工业无人机才是行业的星辰海。
据中投研究院数据，到2024年，全球工业无人机市场规模将增长至148亿美元，年复合增速预计达25%。
与此同时，工业无人机还有一个显著的赛道优势。所形成的行业解决方案，一旦付诸应用，形成行业标准，即可批量生产并形成垄断，同时还能复制到其它领域，继续做做强。
观典防务将禁毒无人机的商业模式复制到领域，就是其中一个案例。
从市场格看，国内工业无人机虽然发展迅猛，但技术还处在初期，行业结构混乱。目前国内涉及无人机业务的公司有数百家，其中民用无人机企业约 400 家，涉及工业无人机业务的企业约 200 家。
与200家对手同台竞逐，观典防务能否在该领域闯出一片天地？未来公司直接面向市场的工业无人机业务和“toG”无人机业务能否像海康威视一样做到平分秋色，都值得继续观察。
（图：海康威视业务构成图）
